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    你問我基民要去向何方,我指著FOF的方向

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    發表于 2017-8-14 18:20:57 | 只看該作者 回帖獎勵 |倒序瀏覽 |閱讀模式

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      相信很多朋友和我一樣,都是一個不炒股而是靠投資基金賺錢的幸福基民。
      是的,賺錢,本來就不需要炒股,你投資基金就好啊!
      投基,向賺錢走出的第一步
      相信EarlETF的老讀者都明白我的這個主張,事實上我年初在亞馬遜Kindle上出的那本投資電子書直接就用了《不炒股只投基》作為了書名。
      是的,相比對股票其實并不了解的普通小散直接在股票市場中沉淪,其實通過基金做間接投資,是更安全的法子。
      一個簡單的例子:從2007年5月13日到2017年5月13日,上證指數從4000點一路下滑至眼下剛剛守住3000點的3083點,下跌23%,即使以更廣譜的申萬A股指數,同期也不過上漲22.59%。
      
      上證綜指業績走勢圖
      數據來源:Wind,2007.5.13——2017.5.13

      這十年,多少股民能跑贏申萬A股的?或者,能跑贏上證指數么。。。

      那么買基金呢?我看了下2005年前發行的股票型和偏股型基金,看了下他們同期的表現,平均漲幅是67.65%。

      顯然, 投基比炒股,在賺錢上是要容易點的 。

      下一步:FOF

      當然,這篇文章,不想說太多投基的好處。畢竟對于EarlETF的老讀者,相信大多已經是資深基民了。

      今次要說的,是投基賺錢的下一步。

      套用崔健那首《花房姑娘》的歌詞:花房姑娘崔健 - 新長征路上的搖滾

      “你問我基民要去向何方,我指著FOF的方向”
      FOF,其實就是投資基金的基金。相比普通基金直接購買股票或者債券,FOF則是通過基金作為載體來進行投資。 說起FOF,1985年起源于美國先鋒公司 (Vanguard)——是的,就是那個引導了指數基金大潮的先鋒公司。伴隨生命周期、資產配置FOF大行其道,整個FOF的市場規模已經是以萬億美元計算。關于FOF的更多知識,可以順便閱讀南方基金SuperFOF的專欄,介紹了許多。
      
      眼下,證監會也在推動FOF在中國的發展,前幾天剛剛發布了《FOF估值指引》,這是繼去年的運作指引,今年此前的審核指引后又一指引。

      “公募FOF全面進入讀秒”,有媒體如此形容此次指引的信號意義。

      為什么我們需要 FOF

      FOF這東西,媒體伴隨指引已經報道過好幾輪,所以此前也有一些讀者來詢問。一個普遍的疑惑就是,已經有了那么多基金產品,為什么我們還需要 FOF?

      比如有讀者問:“已經有混合基金給我們直接配置股票和債券,為什么還需要 FOF來配置?”

      其實,將FOF與簡單的股債配置等同,那可就是大誤會了。

      1我們需要資產配置

      資產配置,這是我時不時會提及的概念。在現代的資產配置理論中,僅僅放入本國的股票和債券,這是遠遠不夠的。

      為了東方不亮西方亮,我們需要放入更多國家地區的股票和債券,我們需要放入類似黃金、房地產、大宗商品等資產類別,以便降低整個組合的波動。

      舉個簡單的例子,下圖是南方亞洲美元債基金的走勢,看看這個基金幾乎
      一路上漲一年賺了10%還多,在想想近期A股的萎靡,資產中配置海外債券的價值可見一斑。如果你記性好,應該不會忘記去年一年里面港股相對A股的超額收益。
      
      南方亞洲美元債A人民幣業績走勢圖
      數據來源:Wind,2017.5.13

      顯然,資產配置這件事情,是只管股票債券的混合型基金完成不了的。所以我們需要專業的FOF來為我們承擔資產配置的任務——想想近期中國股債雙殺的局面,你更明白多國別多資產配置的可貴。
      在這個問題上,上文提及的南方基金的一系列關于FOF 的普及文章中也有類似的觀點,僅供參考:
      從海外市場FOF的發展情況來看,產品種類上主要以配置型FOF為主,但也有其他如股票型、債券型和另類投資型FOF。隨著國內公募基金市場的發展和產品種類不斷齊全,FOF的類別也將更加豐富,但整體來看或將還是以配置型的產品為主。國內公募基金數量繁多,個人投資者在篩選上具備一定難度,FOF由專業機構管理,在資產配置和基金篩選上為投資者提供了便利。

      2我們需要自動投資

      當然,也有讀者之前問“現在有那么多基金智能投顧平臺,包括基金公司也有類似產品,那么為什么還需要 FOF?”
      如果你有體驗過眼下的基金智能投顧服務,相信會有一個和我差不多的感覺: 每次手動調倉好麻煩!
      是的,這些平臺雖然可以為你做出資產配置,但是買入這些對應的基金,卻需要你手動確認——如果你沒有收到提醒短信或者是應用提醒,那么就可能會延遲或者錯過這次調倉——這個限制,來自監管部門的要求,所以在可預見的短期內,除非平臺違規,否則是無法規避這個麻煩的。
      當然,如果你運氣更不好一些 (比如我),還會遭遇透過智能基金平臺開戶某基金公司賬戶失敗,投資組合無法全部申購成功的悲劇。當然,這些問題,在FOF的架構下都迎刃而解。一切復雜的事情,全部由基金公司專業的平臺代勞了,你需要做的只是一次性的申購買入即可。
      更何況,相比直接用個人賬戶買入基金組合,FOF的好處就是資金集合發揮規模效應——眼下申購基金即使是1折的平臺,按照1.2%計算實際申購成本也要0.12%,但是對于大資金,一般1000萬以上申購費就是固定1000元而已,以此計算實際申購成本最高只有0.01%,顯然可以大大降低交易成本。
      等待新品上市
      FOF是個好東西,而且離我們越來越近。
      雖然說已經有多家基金公司64只基金申報了,不過從批準到發行估計還需要等待。
      未來,短期最具看點的應該還是內部FOF,也就是基金公司內推出的FOF,投資范圍全部是自家的基金,這樣的好處是可以避免雙重收取管理費的問題實現成本最小化。

      不過,內部FOF,對于基金公司可就是巨大考驗了——這個不僅僅是考驗基金公司在進行基金篩選上的能力,還考驗了基金公司各個資產類別布局的能力。這點上,老牌基金公司們倒是具有巨大的優勢。
      


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